万辰集团（300972.SZ）2025年半年度报告显示，公司上半年业绩表现惊艳，实现营业收入225.83亿元，同比增长106.89%，而归属于上市公司股东的净利润更是达到4.72亿元，去年同期仅93.46万元，同比增幅达到惊人的50358.8%。
万辰集团的亮眼业绩，主要得益于其量贩零食业务的高速高质量发展。公告显示，上半年公司量贩零食业务实现营业收入223.45亿元，同比增长109.33%。加上因激励核心员工产生的股份支付费用后，盈利达9.56亿元，经营效益和利润水平稳步提升。
门店数量的快速增加是推动业绩增长的关键因素之一。截至报告期末，万辰集团的量贩零食门店网络已遍布江苏省、安徽省、浙江省等29个省（自治区、直辖市），门店总数达到15365家，规模化优势进一步增强。尤其是旗下“好想来品牌零食”，已成为行业内首个门店数量过万的品牌，为业绩增长提供了有力支撑。
不过，万辰集团看似光鲜的背后，亦暗藏隐忧。记者注意到，其于8月11日披露一则重大交易消息，公司拟以现金方式收购南京万优49%的股权，进而强化对公司核心零食资产的掌控。
根据测算，2024年万辰集团负债率仍处于79.85%的高位。到今年5月末，这一数字预计上升至90.97%，主要是因收购南京万优股权交易所涉及的贷款融资等原因导致。
除了负债率，公司的销售费用、管理费用激增，但相较之下，公司研发投入的增长有限。半年报显示，上半年销售费用同比增长41.86%，管理费用同比增长77.39%，而研发费用同比仅增长24.76%。
倘若结合一季度情况来看，2025年一季度销售费用同比增长83.02%，管理费用同比增长89.47%，研发费用同比增长18.24%。整个上半年销售费用、管理费用投入增长有所控制，整体增幅相比一季度有所放缓。
在此前公告中，万辰集团解释，随着量贩零食业务规模效应及盈利能力持续提升，公司资产及负债规模均有所增长，但负债的增长幅度小于资产的增长幅度。至于现金收购计划，万辰集团认为其盈利能力较强，交易完成后，随着标的公司业绩的释放，上市公司资产负债率将逐步下降。
此外，据透露，该公司董事会近期还通过了申请在港交所上市的决定。
记者:张博 编辑:孙菲菲 校对:李莉